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Trigo: los precios de exportación a cosecha cayeron un 16%
clarin.com

La Bolsa de Comercio de Rosario advirtió que los precios de exportación a cosecha cayeron un 16%. A principios de junio, el embarque a diciembre del 2024 se negociaba en US$ 270/t, lo que afecta sobre el poder de compra del sector exportador.

Según el informe. a la última semana de agosto, aún resta comprometer 33% de la oferta total estimada de trigo 2023/24, que a valores del mercado físico de granos representarían 1.437 millones de dólares. El ritmo comercial por trigo actual se mantiene en torno a las 140.000 toneladas operadas semanalmente desde el mes de julio con pocas variaciones, ritmo de negocios que no permite recortar distancias con los niveles promedios de mercadería comprometida a esta altura, estando ahora 10 puntos porcentuales por detrás de la media de los últimos 6 años.

"A falta de tan solo tres meses para que finalice la actual campaña, se percibe una lenta dinámica exportadora, y siendo que la distancia entre toneladas embarcadas y registradas en DJVE hasta ahora es de tan solo 800.000 toneladas, las probabilidades de contar con un repunte comercial por el ciclo 2023/24 de aquí a diciembre pierde fuerzas", sostuvo el trabajo de la BCR.

El foco puesto sobre el nuevo ciclo

Mientras tanto, el foco actual está puesto en torno al nuevo ciclo triguero 2024/25. Según las estimaciones de GEA -BCR se habrían implantado 6,7 Mha de trigo y aunque aún no contemos con proyecciones productivas oficiales, las expectativas indican que se esperan mejores números que en la presente campaña.

Por lo pronto, sobre la región núcleo, las escasas lluvias y fuertes heladas durante el mes de julio habrían dejado cuadros complicados para el cereal implantado y agosto no ha estado a la altura para revertirlo completamente. Según las últimas revisiones, 8% de los cultivos se encuentra en condiciones regulares, mientras que el 59% se encontraría en buen estado y el 33% entre muy bueno y excelente. Con el 15% de la región núcleo en condiciones de sequía, la dinámica de precipitaciones durante septiembre será clave para revertir los cuadros más complicados y evitar el desmejoramiento de los que se encuentran en buenas condiciones.

Sobre el marco de las cotizaciones, los precios negociados a cosecha no son ajenos a la dinámica del mercado internacional, emulando la tendencia a la baja que se reanudó luego del intervalo de mayo.

Las cotizaciones FOB para embarques sobre el Up-River durante el mes de diciembre, se han ajustado a la baja en más de US$ 40/t desde que se empezaron a negociar valores de exportación por cosecha nueva, tendencia que se agudizó en las últimas ruedas. Mermando así la capacidad teórica de pago de la exportación que, a valores de hoy, para diciembre se encontraría en US$ 187/t, 9% por detrás de julio.

Mientras tanto, las ofertas de compra para trigo nuevo, por parte de las principales casas exportadores sobre el mercado físico de Rosario, han sido estables en torno a los USD 210/t ofrecidos para entregas a cosecha. Mientras que, durante el último par de jornadas dichas ofertas han tendido a ajustarse hacia los USD 205/t y siguiendo la dinámica del mercado FOB. Sin embargo, el mercado a término refleja otra realidad, ya que el contrato en Matba Rofex a diciembre 2024 ajusta más cerca del precio FOB que del FAS Teórico.

Dada la existencia de un régimen cambiario diferencial para la exportación junto con el hecho de que los contratos de futuros sobre el mercado a término se liquidan al tipo de cambio oficial, se necesitan más “dólares oficiales para hacer un dólar exportador” siempre y cuando exista una diferencia entre ambas paridades cambiarias.

Actualmente el contrato de trigo DIC’24 sobre Matba Rofex ajusta en US$ 214,5/t, 5% por encima de las condiciones forwards ofertadas sobre el mercado físico y 15% más que el FAS teórico exportador, ello al tiempo que la brecha entre el tipo de cambio exportador y oficial es del 7%. Por lo tanto, se podría afirmar, que implícitamente el mercado descuenta una continuidad del dólar exportador, por lo menos hasta diciembre de este año.

Dicha distorsión sobre el mercado a término lleva a que la ratio entre trigo local y trigo Chicago para diciembre, sea la más alta a esta altura del año en por lo menos cinco campañas.